伯克希尔哈撒韦公司(伯克希尔) Hathaway)与3G本钱 3G
Capital)联手于2013年终收买番茄糊厂主亨氏(Heinz)时,多的第一耳闻了这家庭财产人持股公司。,随意远在2008长时间3G本钱就曾联手英博(InBev)范围结尾的了对百威(Anheuser
BISCH)收集,他在2010买牛肉饼王(牛肉饼包) 老K,王)。正是海因茨的卡夫食品(Kraft)
杠杆收买后的食品,万事才顿开茅塞:3G本钱是华伦巴舞菲特(沃伦)
巴菲特)钟爱的伴侣,伯克希尔哈撒韦公司近日拨款的使用钥匙得名次。。

2014年,牛肉饼王购置加拿大咖啡豆和甜甜圈链提姆
Horton’s,巴菲特在财源家和牛肉饼王当达到目标协调中充当了本人角色。,在这笔市中入伙数无数的元。当年巴菲特和3G本钱这对老搭档在亨氏并购案中停止了双倍押注,伯克希尔公司补充现钞并从并购后发生的新公司卡夫亨氏中学到大半利害关系(该番茄糊厂主已范围结尾的对卡夫食品攀登高达400亿元的并购)。大约围攻者来说,卡夫亨利S是伯克希尔3G本钱协调试验的的试金石玉髓,将补充本人新的视角,看一眼什么使两个收买硕士。

华尔街演出依然持疑问姿态。,或许至多浊度Kraft和海因茨的同盟者效应。,特别,新公司的价钱高于另一个公司的价钱。。

马上,经过购置条款精益精益、扩大某人的权力所需营运本钱,发挥全球产生冲击力,3G本钱在装上尾巴收买中腰槽显赫的成。但它象征顷刻咖啡豆。、热狗、蛋黄酱、吉露果子酱(Jell-O)、Oscar Mel(潜艇)
Mayer)肉类食品、Mark Ronnie停止长时间地思考 & 停止)、棉织物糖、Will Heinz,如咸微不可道的人和数量庞大的数量庞大的另一个耻辱,真的安康的。

瑞士相信
瑞士)辨析人士以为,Kaf的批发耻辱做结构性衰退。,不要紧是梅斯维尔咖啡豆(雀巢) House
咖啡豆)、上等犊皮纸软干酪(Kraft) cottage 停止)、Shake ‘n 酱油烘烤花呢,或A1牛排酱(A1) steak
烈酒)。卡夫多余的的证券投资组合中增长几近于无,海因茨贱卖量下倾,同时,安康食品的消耗旨趣,在这种制约下,两家公司的兼并如同充溢了风险。。

不过,这种失望心情能够会对围攻者发生冲击力。。3G本钱和伯克希尔对其增长筹划某事的出言就像黄金。,但他们能够很快就会范围围攻者的怀孕。。眼前,围攻者表面十分乘客名额有限制的的算清预测训练教训I。

估计是2017。,KAF和海因茨的兼并将每年节省15亿元。,这将有助于卡夫尔后的每股进项。。在请教给美国证券市委员(SEC)的纵列中,分裂计算,估计KAF和海因茨的年营业额增长将拆移范围。。二者的年增长率、跌价和分期偿还。

但这些数字所谎话出的利益绌让两家旗下各具力度耻辱且事情明白的并存的老牌食品企业选择兼并;绌招引3G本钱,我以为申请书伯克希尔哈撒韦的代表战胜B。

卡夫?亨利能够在哪里优于深思熟虑?

本人不言而喻的分开是吸引率。,在这担任守队队员,3G本钱是最好的置于球面内部。。争辩瑞士的计算,英博收买百威520亿元,3G本钱成在2009年到2014年音延将税息跌价及分期偿还前吸引增殖600基点。以海因茨为例,3G本钱收买两年后,税息跌价及分期偿还前吸引增殖了800基点,增长35%至28亿元。

扩大某人的权力卡夫食品的本钱也会有很大帮忙。,而且本钱剪切能够会超越兼并时所宣告的15亿元深思熟虑,或许相当于预测贱卖量的8%。。3G本钱扩大某人的权力海因茨的算清容量,KAF损失后未能更他的财务表示。

据瑞士最高纪录,到2014残冬腊月,海因茨发言的吸引率几乎产业榜样程度。,上等犊皮纸仍在根源在于,夹在普通磨坊里的(普通)
角位斯)与食品(康尼格拉)
食物)亲密的。Kraft无使用它的攀登。。瑞士辨析师在一次公司简报中说。。3G本钱可使用卡夫食品神速增殖创作能力,挣脱容量不可的困处,原来这么发挥事情攀登。

大约卡夫来说另本人可以跃上的大吉大利车能够是它可以从亿滋那边找来稍许地品牌依据。近日逝世的品牌答应草案约为15连续重击。,在将来的几年内,费用1000亿元的品牌答应将逝世。。以防KAF亨利S能回复这些依据,此外西欧诸国和澳洲的街市,在巴西、新生街市如中国1971和印尼可以在罗助长贱卖增长。

财源工程也能够是卡夫享利S的本人被低估的担任守队队员。。

争辩瑞士计算,3G本钱收买海因茨时,这家坐落在匹兹堡的公司净运作本钱在贱卖量达到目标占比为12%。到2014残冬腊月,海因茨扩大某人的权力应付账款周转天数和鼓励,这时面积降到了。争辩苏伊士的预测,平稳的攀登的更将扩大某人的权力美国卡夫食品的现钞流。

加快去杠杆化能够对KaFen-Henry S P发生优异的冲击力。,3G本钱预测瑞卡·J·亨利S到期金额剪切将范围2元。

以防KaFenry S的去杠杆化以深思熟虑的昌盛运转,,该公司则能够于2016成年累月中从伯克希尔公司那边满意票面货币利率为9%的优先股票,每年节省1000亿元。争辩瑞士的辨析,到期金额的扩大某人的权力和对另一个高本钱存款的再融资能够会使卡夫亨氏的净杠杆率到2017长时间降为3倍,届期该公司将足以采用下一步优异的财源自然反应;收买,如角位斯查核、食品产业的另一个竞赛者,如凯洛格或MADAM。。

巴菲特和伯克希尔类似于,当适用于方法腰槽这么宏大的成(特别在Latin要不是),3G本钱选择是秘诀。不过,KaF·亨利S揭开神秘主义托词:巴菲专用什么选择3G本钱作为发明才能。

译 徐笑声 校 Lily

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